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28365365体育在线投注:从高频数据看9月经济

时间:2019/9/27 17:05:54  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 从高频数据来看,9月经济表现可能较7、8两月有所改善,带动当季经济整体回暖。但是,我们认为这可能只是经济短暂的反弹而非反转,类似与今年的3月与6月,体现出季末冲量的特征。部分表现较好的高频数据叠加通胀预期的影响,可能对债市形成短期的扰动,我们仍然维持10年期国债收益率2.8%-...
    从高频数据来看,9月经济表现可能较7、8两月有所改善,带动当季经济整体回暖。但是,我们认为这可能只是经济短暂的反弹而非反转,类似与今年的3月与6月,体现出季末冲量的特征。部分表现较好的高频数据叠加通胀预期的影响,可能对债市形成短期的扰动,我们仍然维持10年期国债收益率2.8%-3.2%的区间不变,回调即是配置的机会。

  工业生产:发电耗煤同比增速转正。通过对比9月前26天和去年同期的发电耗煤数据,发现火电发电表现较好,与3月的情形较为相似。发电耗煤显示出生产转暖的信号,但是火电发电量并不能代表总发电量,生产的改善幅度也未必能媲美3月。螺纹钢产量从前期高位有所回落,对9月当月生产活动的边际提振在弱化。总体而言,工业增加值季末短暂冲高的可能性较大,但也不宜过度乐观。

  消费:地产销售小幅回暖,汽车仍在探底。地产方面,二、三线城市地产销售短期小幅改善,一线城市走弱。“房住不炒”的政策背景下,地产政策对于GDP和消费的影响可能存在一定滞后:对GDP的影响可能集中出现在施工高峰过后,施工与开工青黄不接,建安投资走弱之时;而对于消费的影响也不会立即显现,竣工增速的大概率回暖可能对地产后周期消费有一定的边际带动。汽车方面,乘联会公布的乘用车销量未见好转,汽车消费继续走软的概率较大。

  贸易:短期有所起色,长期未必乐观。对外贸易方面,中国进口干散货运价指数CDFI在9月初冲高后又明显回落,仍高于去年同期,主要受铁矿石运价影响。出口集装箱运价指数CCFI弱于去年同期,显示出口景气度偏弱。国内贸易方面,航运价格指数9月短期走强,但是今年的总货运量以及铁路、公路、水路三个分项货运量的增长速度有同步放缓的迹象,长期未必能够向乐观的方向发展。

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